Los riesgos políticos y medioambientales, serán las principales amenazas para las empresas en 2020

Julien Marcilly, Economista Jefe de Coface, ha presentado su análisis de las principales amenazas para la economía global en 2020 en la Conferencia de Riesgo País de Coface llevada a cabo en París.

Con un 2019 caracterizado por el aumento del proteccionismo (más de 1.000 medidas implementadas en todo el mundo) y la primera contracción del comercio global en diez años, se prevé que el comercio internacional sólo crecerá un 0,8% en 2020. La tregua entre Estados Unidos y China no restituirá la confianza corporativa ni impulsará la industria o el comercio mundiales, ya que sólo el 23% de las medidas proteccionistas adoptadas entre 2017 y 2019 afectan a Estados Unidos o a China. El aumento del proteccionismo es, en este sentido, una tendencia global y perdurable, a la que las empresas deben adaptarse.

No se prevé que el crecimiento global, que se contrajo el año pasado 0,75 puntos porcentuales por las incertidumbres comerciales, experimente una recuperación en 2020. Pasará de un 2,5% en 2019 a un 2,4%. Se anticipa que las insolvencias corporativas aumentarán en el 80% de los países sobre los que se han realizado estos pronósticos este año, entre los que se incluyen Estados Unidos (3% en 2020), Reino Unido (3% en 2020, tras un incremento acumulativo de 17% desde el referéndum de 2016), Alemania (2%) y Francia (1%). En general, el pronóstico es de un aumento de las insolvencias globales de 2%, en línea con 2019. 

Sectores: la metalurgia se resiente, la construcción prospera

Las incertidumbres relacionadas con las medidas proteccionistas contribuyen a la volatilidad de los precios de los commodities, especialmente en agricultura, metalurgia y petróleo. Según los modelos de previsión, el precio del acero seguirá cayendo en los próximos seis meses, influyendo en las empresas del sector. Se espera que este año el crecimiento en China – que representa la mitad de la demanda global de acero– sólo alcanzará el 5,8%.

Por su parte, la evaluación del riesgo para el sector metalúrgico ha sido degradada en 5 países, incluidos Estados Unidos e Italia. Además, el persistente bajo nivel de los precios del petróleo, a pesar de las incertidumbres geopolíticas (el barril de Brent estará en una media de 60 en 2020, tras 64 dólares en 2019) perjudicará a algunos productores endeudados, especialmente en Estados Unidos.

En el lado positivo, el sector de la construcción se está beneficiando de las políticas monetarias expansionistas: su evaluación ha sido revisada al alza en 4 países (incluidos Brasil y Turquía). En total, se revisó a la baja 22 sectores y 8 al alza en este trimestre, reflejando el significativo aumento de los riegos para la economía.

En 2020, los principales riesgos para las empresas no serán económicos

El final de 2019 estuvo marcado por la proliferación de tensión social en todo el mundo, con diferentes niveles de intensidad. Esta tendencia fue anticipada, a comienzos de 2019, por el Índice de Riesgo Político de Coface que alcanzó un máximo histórico. Para 2020, este indicador pronostica un elevado riesgo social en países de África, Oriente Medio, Asia Central e incluso, Rusia.

Además, desde 2019, el descontento social se ha manifestado por las crecientes demandas de protección medioambiental. Los riesgos medioambientales presentan un amplio rango de efectos sobre el crédito corporativo: mayor frecuencia de riesgos físicos (desastres naturales derivados del cambio climático), y también de riesgos de transición (regulaciones nuevas y más estrictas, cambios en los estándares de consumo). En lo que respecta a estos últimos, los efectos de las políticas contra la contaminación en el sector automotriz en India o en el transporte marítimo mundial deberán ser vigilados este año. 

Economías emergentes: el riesgo país vuelve a cobrar protagonismo

El crecimiento en los países emergentes debería acelerar ligeramente a lo largo de 2020 (3,9% frente a 3,5% en 2019). No obstante, la deuda pública ha alcanzado un nivel máximo histórico para estos países y está aumentando en todas las regiones, excepto en Europa Central y Oriental. En Latinoamérica, el nivel de endeudamiento es más elevado que a finales de los 90, un período marcado por las recurrentes crisis de deuda. En África, la deuda pública se encuentra en un nivel cercano al observado unos quince años atrás: un período caracterizado por las anulaciones de préstamos por parte de los acreedores internacionales y bilaterales. Para las empresas de estas regiones, esto significa un probable aumento de los pagos atrasados del Estado y de las grandes empresas estatales para este año.

La única buena noticia es que la estructura de la deuda de los países emergentes es, a grandes rasgos, más favorable que hace veinte años, ya que el 80% de la misma se encuentra denominada en moneda local.

En este entorno tan delicado y volátil, donde las economías se ven afectadas por las adversidades, se han revisado a la baja las evaluaciones de 4 países (Colombia, Chile, Burkina Faso y Guinea), mientras que 6 han sido revisadas al alza (Turquía, Senegal, Madgascar, Nepal, Maldivas y Paraguay).